最火水产饲料旺季到来情况将好于13年1莺哥属藏薹草东北玄参腾越枇杷野芭蕉Kf

水产饲料旺季到来 情况将好于13年

我们的分析与判断fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧(一)水产饲料旺季到来,行业整体情况将好于13年fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧根据饲料协会的数据,4月全国批发市场鲤鱼平均价格为10.89元/公斤,环… 我们的分析与判断fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

(一)水产饲料旺季到来,行业整体情况将好于13年fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

根据饲料协会的数据,4月全国批发市场鲤鱼平均价格为10.89元/公斤,环比下降1.2%,同比增长0.7%;草鱼平均价格为14.40元/公斤,环比增长2.2%,同比下降1.9%。受华南、华中、西南地区淡水鱼价格居高和天气因素利好影响,养殖户投苗积极性增强。在鱼价走高情况下,养殖户增加投喂量,加快出塘速度。4月份水产饲料产量同环比增幅明显,同比增长13.8%,环比增长62.0%。由于13年5月份雨水较多,并且鱼价较今年低,预计14年5月份水产饲料产量同比依然增长10%左右。我们认为只要6月份不出现异常天气,随着鱼价高位企稳和虾病发病率的减少,今年行业整体情况将好于13年。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

(二)淡水鱼价高企,养殖户投苗积极性增加fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

对于淡水鱼料销量的判断,主要是跟踪淡水鱼价格。由于前几年价格低迷,养殖户养殖量减少,导致今年存塘鱼大幅减少,而近几年人们对鱼的消费在不断增加,使得今年淡水鱼供不应求,价格涨幅较大,其中草鱼价格在部分地区上涨了接近30%,特别是5斤以上的大草鱼,华南地区(中山)塘头价5月底在8元/斤左右,华中地区(两湖)塘头价也在7块以上,养殖户盈利情况普遍较好,投苗积极性增加,并且为了加快出塘速度,将会加大饲料的投喂量,并会加大膨化料等高端饲料的使用比例。目前已经进入了消费和养殖旺季,我们预计未来几个月淡水鱼价格将会在高位企稳,并有小幅的上升空间。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

(三)华南地区对虾发病率有所好转,海外市场空间大fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

对于虾料未来行情的走势,主要是跟踪虾病爆发的情况。去年由于虾病的大面积爆发,整个华南市场的发病率达到了70%-80%,排塘率达到50%以上,对虾饲料消费量同比减少了30%以上。由于今年夏季气温变热的较晚,华南地区虾苗投放较往年延迟了一个月,第一造虾投苗到5月底才结束,从目前的情况来看,今年的情况较去年有所好转,主要是养殖户防御意识提高,不少养殖户加强了防御措施,另外一些养殖户怕虾病爆发,提前出塘了小规格的对虾。我们预计今年华南地区对虾发病率较去年有所好转,但从今年第一造虾的情况看,好转幅度不明显。未来东南亚的虾料空间大,整个东南亚虾料有150万吨的量,除去泰国(大约50万吨,主要是正大占领),其他国家还有100万吨量,越南大约有40多万吨虾料容量,全部是外资企业占领(正大、统一、海大等)。越南目前主要是以出口欧美为主,以前出口美国大约4000多吨,今年达到6000多吨。另外越南目前养虾的条件好:1、越南国内消费市场慢慢起来。2、越南目前水域较好,没有被污染,发病率情况较好。目前海大和通威均积极在东南亚地区进行布局。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

3.投资建议fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

水产饲料进入旺季,可积极布局,推荐海大集团、通威股份。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

海大集团月份鱼料和虾料均增长10%+,禽料预计增20%+,猪料增10%+。13年由于华南地区水产料大幅下滑和虾病的爆发,导致公司业绩出现下滑。我们预计14年公司销量将会有恢复性的增长,另外原料价格下降,公司产品结构性改善(虾料占比提升)预计毛利率会稳中有升。在费用方面,公司今年新建产能减少,鱼料不会再新招销售人员,另外募集资金7个多亿,将会带来财务费用减少,费用率也将有所下滑。我们预计公司年EPS为0.50/0.60/0.68元,目前股价对应PE为20x/17x/15x,维持”推荐“评级。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

通威股份月份淡水料增7%,虾料增40%+。公司饲料销量预计增15%左右,通过加强对原料的采购、内部管理控制和产品结构的调整,预计今年毛利率能继续提高0.个百分点。预计公司年净利润为4.4/5.28/6.69亿元,EPS为0.54/0.65/0.82元,目前股价对应PE为17x/14x/11x,维持“推荐”评级。我们的分析与判断fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

(一)水产饲料旺季到来,行业整体情况将好于13年fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

根据饲料协会的数据,4月全国批发市场鲤鱼平均价格为10.89元/公斤,环比下降1.2%,同同时比增长0.7%;草鱼平均价格为14.40元/公斤,环比增长2.2%,同比下降1.9%。受华南、华中、西南地区淡水鱼价格居高和天气因素利好影响,养殖户投苗积极性增强。在鱼价走高情况下,养殖户增加投喂量,加快出塘速度。4月份水产饲料产量同环比增幅明显,同比增长13.8%,环比增长62.0%。由于13年5月份雨水较多,并且鱼价较今年低,预计14年5月份水产饲料产量同比依然增长10%左右。我们认为只要6月份不出现异常天气,随着鱼价高位企稳和虾病发病率的减少,今年行业整体情况将好于13年。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

(二)淡水鱼价高企,养殖户投苗积极性增加fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

对于淡水鱼料销量的判断,主要是跟踪淡水鱼价格。由于前几年价格低迷,养殖户养殖量减少,导致今年存塘鱼大幅减少,而近几年人们对鱼的消费在不断增加,使得今年淡水鱼供不应求,价格涨幅较大,其中草鱼价格在部分地区上涨了接近30%,特别是5斤以上的大草鱼,华南地区(中山)塘头价5月底在8元/斤左右,华中地区(两湖)塘头价也在7块以上,养殖户盈利情况普遍较好,投苗积极性增加,并且为了加快出塘速度,将会加大饲料的投喂量,并会加大膨化料等高端饲料的使用比例。目前已经进入了消费和养殖旺季,我们预计未来几个月淡水鱼价林艾蒿格将会在高位企稳,并经太长期研发济南新时期试金仪器有限公司对吊装带拉力实验机的选择有了更高的认识有小幅的上升空间。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

(三)华南地区对虾发病率有所好转,海外市场空间大fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

对于虾料未来行情的走势,主要是跟踪虾病爆发的情况。马尾柴胡去年由于虾病的大面积爆发,整个华南市场的发病率达到了70%-80%,排塘率达到50%以上,对虾饲料消费量同比减少了30%以上。由于今年夏季气温变热的较晚,华南地区虾苗投放较往而是综合去斟酌年延迟了一个月,第一造虾投苗到5月底才结束,从目前的情况来看,今年的情况较去年有所好转,主要是养殖户防御意识提高,不少养殖户加强了防御措施,另外一些养殖户怕虾病爆发,提前出塘了小规格的对虾。我们预计今年华南地区对虾发病率较去年有所好转,但从今年第一造虾的情况看,好转幅度不明显。未来东南亚的虾料空间大,整个东南亚虾料有150万吨的量,除去泰国(大约50万吨,主要是正大占领),其他国家还有100万吨量,越南大约有40多万吨虾料容量,全部是外资企业占领(正大、统一、海大等)。越南目前主要是以出口欧美为主,以前出口美国大约4000多吨,今年达到6000多吨。另外越南目前养虾的条件好:1、越南国内消费市场慢慢起来。2、越南目前水域较好,没有被污染,发病率情况较好。目前海大和通威均积极在东南亚地区进行布局。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

3.投资建议fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

水产饲料进入旺季,可积极布局,推荐海大集团、通威股份。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

海大集团月份鱼料和虾料均增长10%+,禽料预计增20%+,猪料增10%+。13年由于华南地区水产料大幅下滑和虾病的爆银灰杜鹃发,导致公司业绩出现下滑。我们预计14年公司销量将会有恢复性的增长,另外原料价格下降,公司产品结构性改善(虾料占比提升)预计毛利率会稳中有升。在费用方面,公司今年新建产能减少,鱼料不会再新招销售人员,另外募集资金7个多亿,将会带来财务费用减少,费用率也将有所下滑。我们预计公司年EPS为0.50/0.60/0.68元,目前股价对应PE为20x/17x/15x,维持”推荐“评级。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧

通威股份月份淡水料增7%,虾料增40%+。公司饲料销如高聚物材料具有相当高的伸长率量预计增15%左右,通过加强对原料的采购、内部管理控制和产品结构的调整,预计今年毛利率能继续提高0.个百分点。预计公司岷县龙胆年净利润为4.4/5.28/6.69亿元,EPS为0.54/0.65/0.82元,目前股价对应PE为17x/14x/11x,维持“推荐”评级。fdd中国饲料行业信息-立足饲料，服务畜牧